Para los emprendedores ambiciosos, la creación de un negocio que resuelva problemas reales y motive a los miembros del equipo, así como a las partes interesadas, en torno a una misión convincente, representa la cima del logro. Sin embargo, una parada igualmente emocionante en el viaje del fundador puede ser, para algunos, una salida exitosa.
El concepto de "salida" a menudo evoca imágenes de ventas a firmas de capital privado o compradores estratégicos, o el glamour de una Oferta Pública Inicial (OPI). Pero, ¿qué pasa si su visión implica un camino diferente, como permanecer en la empresa después de la venta, transferir la propiedad a los empleados o navegar en industrias donde las ganancias no son estándar? Un plan bien orquestado puede abrir puertas a diversas estrategias de salida personalizadas.
Las complejidades de la planificación de salida
Prepararse para una salida requiere una planificación meticulosa, similar al rigor de construir el propio negocio. Los fundadores exitosos pueden verse sorprendidos por ofertas inesperadas y lucrativas. En medio de la prisa por presentar métricas financieras atractivas, se pueden pasar por alto las implicaciones más amplias (para usted, sus empleados y sus inversores). Antes de cualquier posible salida, deberá poner en orden su casa financiera. La estructura de su empresa (por ejemplo, C corp, S corp o LLC) también puede ser una consideración importante. Por ejemplo, si su empresa está estructurada como una corporación C, las ganancias de la venta pueden estar exentas del impuesto federal si califica para el tratamiento de acciones calificadas de pequeñas empresas.
— Brian Gaister, cofundador, Pennington Partners & Co., SaaS Ventures & PTM Partners comparte
Los fundadores, propietarios y socios generales deben adoptar un enfoque proactivo y reflexivo para minimizar el impuesto sobre la renta y las obligaciones futuras en materia de impuestos sobre el patrimonio mediante la planificación antes de una venta.
Aquí hay cinco opciones que podrían servir como un punto de partida útil para los fundadores que quieran empezar a pensar en una posible salida.
1. Una oferta pública inicial
Una IPO suele ser el objetivo de muchos fundadores, pero no suele ser el resultado. Si bien es una de las opciones de salida más comprendidas y preferidas, menos del 1% de las nuevas empresas financiadas con capital inicial llegarán a cotizar en bolsa.
Por contexto, salir a bolsa es el proceso de cotizar y vender acciones a través de una bolsa de valores pública o un mercado extrabursátil (OTC) como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) o Nasdaq para su posterior negociación o cotización en el tablón de anuncios OTC (OTCBB). . En el proceso de oferta pública inicial, una empresa privada hace la transición para convertirse en una corporación que cotiza en bolsa. En los Estados Unidos, una empresa pública está sujeta a las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), al registro de valores y a importantes requisitos de presentación de informes. Aun así, una oferta pública inicial puede ser un resultado financiero ideal y puede respaldar el siguiente tramo de crecimiento de la empresa. Hay varias consideraciones de planificación clave si esta es una opción de salida que desea seguir.
Al menos entre 18 y 24 meses antes de la fecha prevista de salida a bolsa, comience el proceso de planificación para poder tener todas las piezas en su lugar exactamente cuando sea necesario. Necesitará un equipo sólido de asesores (abogados, firma de contabilidad, banquero de inversiones) y un equipo de gestión con al menos algunos miembros que ya hayan pasado por una IPO. Los posibles inversores basan gran parte de su decisión de invertir en la calidad de la gestión. Idealmente, su empresa debería comenzar a actuar como una empresa pública al menos 12 meses antes de que planee salir a bolsa. Eso significa cerrar los libros todos los meses y producir estados financieros auditados trimestrales y anuales de manera oportuna. Éstas son sólo algunas de las consideraciones clave.
2. Venta a un comprador estratégico
Otra opción es vender a una empresa más grande que pueda llevar su negocio al siguiente nivel o integrar sus productos y servicios en sus ofertas existentes.
Una cosa a considerar aquí es que si desea seguir involucrado en el negocio después de renunciar a las responsabilidades de la toma de decisiones finales, es posible que pueda utilizar una ganancia. Una ganancia es cuando se vende una pequeña porción del capital (y las ganancias se distribuyen) cada año si se cumplen los objetivos de ingresos o ganancias.
Tenga en cuenta que esto es típico en algunas industrias (como los servicios profesionales) y puede ser necesario si el nuevo propietario desea garantizar cierta continuidad en la transición. Por otro lado, algunos compradores estratégicos pueden contar con una administración que asuma la responsabilidad del negocio adquirido, lo que significa que se espera que usted tome las ganancias de las ventas y abandone el negocio.
Es fundamental saber qué es común en su industria y qué se espera si esta es la opción de salida que decide que es mejor seguir.
3. Venta a empleados a través de un ESOP
Un plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP) es una forma de otorgar acciones de la empresa a los empleados y, a menudo, se basa en la duración del empleo. Es una de las formas más poderosas de alinear los intereses de los empleados con los de la empresa, aumentando la productividad y la capitalización de mercado.
También es una forma de recompensar a los empleados y darles la oportunidad de liderar el negocio una vez que el fundador decide irse. Con un ESOP, los propietarios de empresas venderán algunas o todas sus acciones a un fideicomiso ESOP. Este fideicomiso posee las acciones en nombre de los empleados, proporcionando la propiedad efectiva de la empresa a todos los empleados calificados.
A medida que crece el negocio, también crece el valor de las acciones que se asignan a los empleados. Esto crea una conexión directa entre el éxito del negocio y los beneficios financieros para los empleados.
4. Venta parcial o mayoritaria a un inversor de capital privado
La industria del capital privado (PE) ha crecido sustancialmente en los últimos años y ahora excede 11.7 billones de dólares en activos en todo el mundo. Estas empresas emplean a profesionales financieros sofisticados cuyo único objetivo es comprar empresas, hacerlas más rentables, generar un retorno para sus inversores y luego salir (a menudo en un plazo de tres a cinco años).
Los inversores de capital privado suelen realizar inversiones en empresas que pueden generar efectivo de forma constante. Prefieren utilizar su red para hacer crecer el negocio y combinarlo con otros de su cartera o venderlo a una empresa o competidor aún más grande. Si se considera una venta a una empresa de capital privado, dos estructuras de acuerdo comunes son una recapitalización mayoritaria o una compra total. Una recapitalización mayoritaria le permite vender la mayor parte del negocio manteniendo una participación minoritaria y manteniendo una participación accionaria en la empresa.
Si está interesado en quedarse un poco más para obtener un “segundo bocado de manzana” al vender su participación minoritaria en unos años, la firma de PE puede ayudarlo a lograrlo. Para determinar si sus objetivos se alinean con los de la empresa de educación física, considere si desea vender toda su empresa o permanecer en ella durante unos años más y vender solo una parte. Si sólo desea vender una parte, debe pensar con qué nivel de gestión se sentiría cómodo.
5. Recapitalización financiada con deuda
Por último, si bien esto no es una salida en el sentido tradicional, es posible que algunos propietarios quieran simplemente cambiar su acuerdo de propiedad actual. Recapitalizar su negocio con deuda puede potencialmente reducir el costo de capital y al mismo tiempo permitir a los propietarios conservar cierto control en el proceso. Esto puede prepararlos mejor para una futura salida en el futuro.
La cantidad de dinero prestado depende de muchos factores, como el flujo de caja y el balance de la empresa y su capacidad para pagar obligaciones financieras futuras. Sin embargo, este enfoque también presenta algunas desventajas.
Por un lado, los proveedores de deuda exigen algún tipo de garantía personal por parte de los propietarios de las empresas, quienes deberán evaluar objetivamente si pueden asumir este riesgo adicional con su negocio. Los proveedores de deuda también exigirán requisitos adicionales de presentación de informes corporativos. Una mayor deuda que se contraiga sobre la empresa podría aumentar la carga sobre su flujo de caja, lo que puede hacer que sea más difícil conseguir financiación adicional de cualquier tipo en el futuro.
Adaptando su salida a su visión
En general, hay varias opciones que puedes y debes explorar al considerar una salida. Pero como todo, la planificación adecuada es crucial. Saber qué opción es mejor para usted requiere una cuidadosa consideración de sus preferencias personales como fundador, el estado de su negocio, lo que es común en su industria y el panorama macroeconómico actual.
Cada estrategia de salida alberga oportunidades y desafíos únicos. La elección correcta depende de las aspiraciones personales, la madurez empresarial, las normas de la industria y el panorama económico más amplio. Una preparación bien pensada aumenta la probabilidad de una salida exitosa y también garantiza la alineación con su visión empresarial a largo plazo.
